并购企业的价值分析

　　直到今天，太康电器的前任经理还是会回忆起2003年12月13日的那次高层会议，因为这次会议决定了四川太康电器，一个十年老厂的生死存亡。

　　能够参加这次会议只有5个人，其中三个是公司股东，另外两个是太康的总经理和执行副总。股东们已经在会议之前进行过小范围的沟通，最后大家达成共识：对于一个有着上千名员工、连续亏损25个月的老厂来说，最好的出路就是被并购，剩下的问题是，怎么卖个好价钱。

　　几天后，几乎在同一时间，广东一家全国著名的电器生产企业(华宇电器)、北京的投资公司(北京润通)向太康表达了并购的意向。

　　并购＝卖红薯？

　　2004年1月2日，仍旧是这个会议室，5个高层开始表达自己对于并购价格的估计。财务总监给所有人分发了一份太康电器的资产负债表，然后说：“从最新的数字来看，我们的总资产的市价是8500万。综合应收和应付的款项，我认为我们的真正价值应该在5000万以下，如果报价成5500万会比较合适。因为我们的不动产价值，在接受评估的过程中，可能还达不到5000万。”

　　会议一下子陷入了沉默，人们面对有些可怜的数字，变得不知所措。最先打破沉默的是太康的现任总经理：“各位，我认为太康的价值不止这个数吧，太康电器的品牌不管怎么