新会计准则带来基金投资新视角

　　估值可比性提高投资准确性提升

　　上个月，一份由财政部正式发布的，包括39项企业会计准则和48项注册会计师审计准则的中国新会计准则正式出台，并将于2007年1月1日首先在上市公司中推行。基金业内人士认为，新会计准则将带来“革命性的变化”。新会计准则将对上市公司业绩和资产价值产生重要影响，从而带动A股价值的重估，增加二级市场新的投资机会。

　　提高境内外股票估值可比性

　　以往，在谈到股票估值问题的时候，最常听见基金经理们说：估值的国际化。而所谓估值国际化的基础就在于会计制度中某些标准的设定。在股票估值中，虽然现金流贴现法的科学性要远高于对比法，但是由于对比法简单实用，因此它一直是证券投资界使用最多的估值方法，最常用的无疑是PE和PB等指标。

　　目前，国内分析师在对上市公司进行股票估值时，往往将Ａ股公司与香港、美国或欧洲等市场的同行业公司进行业绩和估值水平的比较。我们暂且不论A股公司与境外公司所处的成长性、经营风险等方面的不同，仅仅从会计上来看，这种做法就可能存在很大的问题。

　　事实上，由于会计政策上的差异，在直接比较Ａ股公司与境外公司的业绩以及PE、PB等指标时，很有可能会得出错误的结论。因此，受访的基金经