从“德隆模式”看资产重组新趋势

　　如果说资产重组是资本市场永恒的故事，那么无论是公司基本面“易容”之大，还是个股价格长线之牛，新疆德隆的资本运作功夫均可谓“已达化境”，以致“江湖”上风传“股不在优，有‘德’则名；价不畏高，有‘隆’则灵”。更令人惊讶的是，在管理层严厉查处“中科事件”、“亿安科技”的肃杀之气中，新疆屯河等所谓“德隆系庄股”却能岿然不动。由此，在打击投机性重组、提倡实质性重组的政策趋势下，“德隆模式”也许提供了一些颇有价值的借鉴。当然，新疆德隆重点展开资本运作的上市公司包括合金投资（0633）、湘火炬（0549）与新疆屯河（600737），思路相同而手法不一。我们认为，新疆屯河（600737）的具体运作既在思路上充分体现了德隆的资本运作理念，又在操作上对其它机构更具有启发性，因此，我们通过解剖这只“麻雀”来透视一下新疆德隆的资本魔方，解析出“德隆模式”中较有创意的投资运作理念，并结合政策面的新变化对资产重组活动的新趋势、新思路、新方案作出一些展望。

　　一、透视新疆屯河

　　时间回转到上个世纪，新疆屯河是一家以经营水泥为主的股份公司，并通过控股金新信托30%股权而涉足金融业。1996年，上市不久的新疆屯河就公告：“昌吉州屯河建材工贸总