会计信息复杂性与财务估价修正

立将消灭或减少价值的折减；如果是由于管理效率低下，则分立仍然不能消灭价值折减。证据表明，市场对母公司收回子公司全部股本使之脱离的作法，一般的，反应是积极的。这与前面的证据不谋而合。

　　资本市场许多实证结论表明，投资者对会计信息复杂的公司的股票反应冷淡。摩根斯坦利（MorganStanley，2001）在一份关于公司年报的研究中发现，公司收益率与年报负数呈反向关系。在检查的样本中，那些年报较长的公司股票收益率相比年报页数少、信息简明的公司的收益率要低。这表明公司年报常因为一些无用的细节而遮蔽有价值的信息，最终影响公司估价。新兴资本市场通过改变会计准则，对不断变迁的经营环境、经营方式做出动态反应，以增加会计透明度，市场对此反应是积极的，愿意支付更高的买价。

　　与股票回购、公司分立、剥离等相关的市场积极反应，也可以视为市场对会计信息透明度提高（复杂性降低）的回报的间接证据。Linn，Rozeff（1984）检查了1977年至1982年间股价对77起公司宣布剥离的反应，结果平均提高股票报酬率达1.45％；而且，他们同样注意到一个有趣的对比，即凡是宣布剥离时的交易价格和动机的公司与未宣布的公司相比，前者的市场反应比后者积极，逃避披露剥离原因